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　　点，市场交投低迷。但是从上周五盘后证监会发布的一系列利好消息来看，有望使得市场企稳回升。

　　前期重磅会议之后，被市场认为是政策底，那么市场底又在哪里？市场从“政策底”至“市场底”距离有多远？多家券商对此进行了研究和分析，认为A股市场未来有望走出反转格局。赢在当下：最后一跌？

　　1：据央行官网，2023年8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，会议强调，要注意挖掘新的信贷增长点，大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域，积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性，切实发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。

　　会议要求，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院关于防范化解重点领域风险的精神，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线

　　2023中国算力大会上，中国移动携手多个超算中心、智算中心，以及云服务商，共同发起全国规模最大的“百川”算力并网行动，打造算力类型最全、规模最大、覆盖最广的“百川”算力并网平台，加快推动实现“网络无所不达YOO棋牌，算力无所不在，智能无所不及”。会上，中国移动还发布了《中国移动算力并网白皮书》。3：中国算力大会上，中国信息通信研究院院长余晓晖现场解读了《中国综合算力指数（2023年）》报告。报告显示，截至今年6

　　1.97万亿次浮点运算（197EFLOPS），其中通用算力规模占比达74%，智能（AI）算力规模占比达25%。和去年同期相比，算力总规模同比增长30%，智能算力规模同比增长约45%。4：8月19

　　G20）数字经济部长会议今天在印度班加罗尔举行。中方代表团指出，各国在数字化进程中所处的发展阶段不尽相同，弥合数字鸿沟、促进数字互联互通是国际社会面临的紧迫任务。中国政府始终坚持以人民为中心的发展思想，全面推进网络强国、数字中国建设，努力以中国式现代化新成就为世界发展提供新机遇。鼓励二十国集团成员进一步加强交流沟通，加快推动数字化转型。（二）顶级券商最新研判华福证券：A股市场“政策底

　　与“市场底”的历史经验概要：今年以来，经济运行平稳恢复的同时，也面临着一些困难与挑战，主要是：国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。而市场一直处在一个震荡状态，上证综指跌破3200点，已经十分接近今年春节后最低点。1：历史上四次典型“

　　月，2012年6月-2012年12月，2015年7月-2015年8月，2018年10月-2019年1月，这四次“政策底—市场底”组合，都是在市场下跌一段时间后，高层对股市积极表态、稳定资本市场的政策密集出台后市场出现反弹的时点。2：当前市场“政策底”与

　　市场底”的距离今年市场一直处在一个震荡状态，截至本周末，上证综指跌破3200点，已经十分接近今年春节后最低点。后续市场或许还会再次探底，但从历史经验来看，当政策底出现时，市场底也就不会太远。3：政策底的出现与市场反转的可能性

　　，也会随之改善。在当下，政策密集出台，可见高层对经济托底意图明显，叠加当下较低的指数位置，华福证券认为，未来的

　　股市场有望走出反转格局。结论：在当前经济复苏的同时，面临的困难与挑战也不可忽视。然而，历史经验告诉我们，当政策底出现时，市场底也就不会太远。目前政策密集出台，显示出高层对经济托底的明显意图，加上当前较低的指数位置，有理由相信，A股市场未来有望走出反转格局。华金证券：政策底后市场底部形成的启示

　　概要：投资市场的波动往往伴随着政策的变化，政策底部形成后，市场通常会迎来短期反弹，然后再次寻找底部。市场底部的形成并不总是领先于盈利底部，这主要取决于外部风险和国内政策或流动性的因素。1

　　从历史经验来看，政策底部形成后，市场通常会迎来短期反弹。然而，由于短期内难以使得宏观基本面发生根本性的变化，市场对外部风险或对经济基本面的担忧上升，市场通常会再次寻底。例如2008

　　2016年美联储加息、2018年贸易摩擦反复等都导致市场对经济基本面的担忧上升。2：市场底部与盈利底部的关系市场底部并不总是领先于盈利底部。当外部风险消退，市场底部会领先于盈利底部1-2个月见底，如2008

　　”、2018年12月中美停止加征新关税等。然而，如果国内存在政策或流动性担忧，市场底部则会滞后于盈利底部。3：扭转悲观预期的关键因素扭转悲观预期的关键因素包括政策、估值、基本面和流动性。政策是扭转悲观预期的关键，强力的政策出台会带动市场筑底反弹。股市估值处于低位有利于市场出现筑底反弹。盈利和经济预期的改善对市场见底反弹有较强的催化作用。流动性宽松与否对市场见底反弹的影响偏小。结论：

　　1：人形机器人产业的大趋势特斯拉机器人的性能与性价比兼具，目标定价2万美元，目前已经进入B

　　tob向toc转变。2：AI加速人形机器人产YOO棋牌研，特斯拉引领全球AI技术的发展加速了人形机器人的产研进程，特斯拉凭借

　　深度学习神经网络嫁接至人形机器人，利用仿真虚拟大模型和自动驾驶积累数据提升算法训练效率，从而提高机器人平衡性能、行走步态、手部抓取等。3：特斯拉运控系统最具量产优势，中国供应链受益特斯拉机器人的核心关节包括三大类、40个执行器组成，其中身体

　　个线性执行器（滚柱丝杠+梯形丝杠方案），手部12个空心杯模组。目前执行器三花与拓普均已送样，手部关节鸣志电器已送样。目前整机bom成本超30万，大规模量产后将降至10万元。从价值量及技术壁垒综合看，零部件排序为六维/丝杠/减速器/空心杯/无框力矩电机。行业受益标的：在各细分领域深耕多年，在AI领域早有布局，且积极拥抱大模型技术变革的公司具有先发优势，行业受益标的包括：三花智控、江苏雷利、拓普集团、汇川技术、鸣志电器、双环传动、禾川科技、雷赛智能等。

　　XR产业虽历经数次热潮，但由于产品特征和内容生态的限制，尚未真正崛起。然而，苹果于2023年6月初发布的

　　产品，凭借其强大的资源禀赋和精准的产品策略，有望推动XR产业进入良性发展阶段，带来消费电子产业新一轮投资机遇。2：XR产业发展难度大，内容生态和应用场景成为瓶颈XR产业的发展具有天然的难度，主要体现在

　　供给创造需求”两个特性。当内容不够完善时，用户无法形成粘性，销量难以做大。目前，XR行业处于硬件创新后期、内容创新早期，应用场景和内容生态成为瓶颈，产业亟待新玩家破局。3：苹果VisionPro有望打破XR发展瓶颈，引领产业长远发展

　　苹果的软硬件能力、开发者资源优于其他互联网厂商，其初代产品VisionPro的MR形态打破了VR

　　+手势+语言交互的设计拓展了使用场景，增加了办公工具属性。尽管苹果初代MR的高昂定价可能会抑制短期销量，但其打破了原先游戏机的定位，看好苹果未来长期销量增长，有望复制这一品类的iPhone时刻。行业受益标的：XR设备作为新一代消费电子终端，将成为消费电子产业链长期增长动力。建议从“

　　+国别禀赋”两个维度筛选受益标的，即XR独有且需要持续升级的零组件，以及中国具备竞争优势的环节。推荐兆威机电、立讯精密、清越科技、华兴源创、领益智造、长盈精密等。封面图片来源：视觉中国-VCG8如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

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